Bonjour, et bienvenue dans Ludonomics, la newsletter sur ce qui fait bouger l’économie mondiale. Je suis Ludovic Subran, chef économiste de l’assureur Allianz. Je vous donne rendez-vous toutes les semaines dans votre boîte mail. Suivez-moi également sur X.
Le Briefing
Le 14 mai, le président américain Joe Biden a annoncé une augmentation des droits de douane sur 18 milliards de dollars de marchandises chinoises. Parmi les importations visées, les véhicules électriques vont connaître un quadruplement des droits de douane, qui vont passer de 25% à 100%. Bruxelles peut-elle emboîter le pas à Washington ?
SYMBOLE • L’augmentation des tarifs douaniers sur les véhicules électriques chinois est plus symbolique qu’autre chose : les 25% de tarifs douaniers pré-existants, ainsi que les restrictions empêchant les véhicules chinois d’accéder aux subventions américaines dans le cadre de l’Inflation Reduction Act (IRA), ont déjà considérablement réduit les importations chinoises.
La Chine n’est même pas dans le top 5 des exportateurs de voitures aux Etats-Unis.
Les nouveaux tarifs douaniers concerneront 18 milliards de dollars de marchandises, soit seulement 4.2% du total des importations chinoises.
Contrairement aux voitures électriques et à l’acier — qui sont majoritairement importés depuis d’autres pays — les tarifs douaniers auront un impact important sur les batteries chinoises, celles-ci étant très présentes dans le marché américain.
CONTOURNEMENT • Concernant les voitures électriques, les mesures annoncées par Biden pourraient avoir des effets pervers.
Les importations de véhicules chinois vers le Mexique risquent d’augmenter, notamment dans le but de contourner les droits de douanes américains.
La Chine investit déjà dans le secteur des véhicules électriques au Mexique afin d’augmenter ses capacités de production et échapper aux tarifs douaniers américains.
Les véhicules électriques importés depuis le Mexique ne sont taxés qu’à hauteur de 2,5% en moyenne.
En novembre 2023, un groupe bipartisan de la Chambre des représentants qui appelait déjà à l’augmentation des tarifs douaniers, alertait sur ces risques de contournement :
“Les Etats-Unis doivent (...) être prêts à faire face à la vague à venir de véhicules (chinois) qui seront exportés depuis nos autres partenaires commerciaux, tels que le Mexique (...). Les constructeurs automobiles (chinois) cherchent à établir stratégiquement des opérations en dehors de la Chine pour profiter de l'accès préférentiel au marché américain dans le cadre de nos accords de libre-échange.
Certains importateurs américains pourraient également réaliser des fausses facturations afin d’éviter les droits de douane.
UE • Comparé aux Etats-Unis, l’UE est plus dépendante du marché des véhicules électriques chinois, ce qui rendrait une augmentation des droits de douanes (actuellement à un niveau de 10%) plus épineuse pour le vieux continent.
17,8% des nouvelles voitures vendues en Chine ont été produites en Allemagne, contre 8,8% pour les Etats-Unis. Cela rend l’UE plus vulnérable aux représailles chinoises.
Un choc du côté du secteur automobile chinois aurait un impact dix fois supérieur en Allemagne qu’aux Etats-Unis, d’après nos calculs.
Une augmentation des tarifs douaniers pourrait être contreproductive : une part notable des voitures produites par des constructeurs allemands installés en Chine est exportée vers l’UE.
Des représailles de la Chine dans le domaine de matières premières critiques pourraient mettre en péril les ambitions de l’UE en matière de transition énergétique.
Autrement dit, une augmentation des tarifs douaniers sur les véhicules électriques chinois doit absolument être accompagnée d’une stratégie plus large afin de renforcer les chaînes d’approvisionnement européennes.
In Case You Missed It
INFLATION US • L’inflation aux Etats-Unis reste élevée, mais décélère un peu. L’indice des prix à la consommation (IPC, qui exclut l’alimentation et l’énergie) s’établit à +3.4% en avril (par rapport à avril 2023).
Si le niveau de l’inflation reste élevé, c’est la première fois de l’année que les chiffres d’inflation US sont en dessous des prévisions, ce qui a contribué à rassurer les marchés.
Depuis quelques mois, l’absence de ralentissement perceptible de l’inflation sous-jacente a alimenté l’idée que l’inflation US était là pour rester, ce qui devait inciter la Fed à la prudence dans sa politique de baisse des taux.
Le gouverneur de la Fed a indiqué qu’il faudrait encore être patient, c'est-à-dire laisser le temps à la politique monétaire restrictive de faire son œuvre avant de songer à baisser les taux.
Avec les élections américaines dans moins de six mois, les décisions de la Fed en matière de taux d’intérêt vont être scrutées par un large public.
TURQUIE • Un rebond de l’inflation en Turquie pourrait dépasser les objectifs de la banque centrale d’ici fin 2024, en réponse à une augmentation des prix des secteurs de l’énergie et de l’alimentaire (qui devraient continuer d’augmenter jusqu’à la fin d’année).
L’inflation en Turquie devrait atteindre les 70% ce mois-ci.
Elle devrait retomber à un niveau proche des 40% à horizon fin 2024, notamment grâce aux coupes budgétaires et au maintien des taux d’intérêts à 50%. L’inflation turque aurait ainsi atteint son pic. Une première baisse des taux pourrait intervenir fin 2024.
La banque centrale turque s’est engagée dans un politique monétaire plus orthodoxe à la suite des élections de mai 2023, augmentant graduellement les taux d’intérêt de 8.5% à 50% en mars 2024.
Nos lectures de la semaine
Le Financial Times se penche sur le rôle des sanctions américaines sur l’état de la flotte d’hélicoptères iraniens.
Ce très bon thread X par Francesco Sassi sur le programme de la nouvelle coalition aux Pays Bas.
