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Le Private Equity en transition : d'une pénurie de distributions à une reprise sélective

• Le Private Equity (ensemble des opérations qui consistent à prendre des participations au capital de sociétés non cotées) se trouve à un tournant décisif. Les opérations de sortie (processus par lequel un fonds d'investissement revend les parts qu'il détient dans une entreprise en portefeuille pour concrétiser sa plus-value) ont fortement rebondi en 2025, la valeur globale des transactions atteignant 905 Mds de dollars. Mais 78 % de ces opérations concernaient des sorties de grande envergure, laissant le segment intermédiaire dans une situation de stagnation. Ainsi, tant que la liquidité ne s'étendra pas au-delà du segment supérieur, la normalisation de la distribution restera structurellement incomplète.

• Trois pressions combinées définiront l'année 2026. La divergence au sein des entreprises de logiciels s'accélère entre les gagnants et les perdants de l’IA, le refinancement du crédit privé se réduit et les décisions de renouvellement des commanditaires (LP) arrivent simultanément. La question centrale est de savoir si les fonds d’investissement peuvent convertir la valeur du portefeuille en distributions réalisées suffisamment rapidement pour préserver leur capacité de levée de fonds, ou si la liquidité sans sortie devient la norme plutôt que l'exception.

• Les perspectives macroéconomiques pour 2026-2027 sont favorables aux distributions. L'assouplissement des conditions financières, la résilience de la croissance et l'amélioration des valorisations sur les marchés cotés créent des conditions de sortie favorables. Cependant, la conjonction de la divergence dans le logiciel et des tensions sur le crédit privé introduit un risque baissier important dans les prévisions de distribution. 

• Nos prévisions de distribution pour le PE suggèrent un timide optimisme, mais un large éventail de résultats possibles. Notre modèle propriétaire prévoit une amélioration de 5 points de pourcentage des taux de distribution pour 2026 dans le scénario de base, avec des rendements atteignant 17 à 19 %. Cependant, les résultats varient considérablement, de +8 à -3 points selon le scénario. 

ICYMI

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